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股坛魔术师\恒安业绩看好 估值低值博\高 飞

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股壇魔術師\恆安業績看好 估值低值博\高 飛

維達國際(03331)截至去年12月底止全年業績,雖然純利及派息大幅增長,股價並未同步上升,相信原因是公司在早前發「盈喜」而令股價已先行炒上,業績只屬市場預期之內,並沒有驚喜。相對而言,同業恆安國際(01044)估值較低,即將公布的2019年業績一旦有驚喜,隨時炒上股價,更有值博率。  維達營業額160.7億元,按年升8%;純利11.4億元,升75.3%;每股盈利0.953元,每股派末期息21仙,上年同期派14仙。業績增長主要受惠于木漿價格於期內下降約三成,加上產品組合改善及高端產品銷售增長理想,令毛利率按年擴大2.9個百分點至31%。  去年上半年,公司營業額78.9億元,按年升7.6%,純利4.4億元,升5.4%;每股盈利0.368元,派中期息每股7仙,去年同期派6仙。即去年下半年營業額與上半年相若,但純利卻大幅上升。其中一個原因是主要原材料木漿價格於去年初起下跌,于去年下半年一直處於低水平,原材料成本于下半年出現較明顯的跌幅。  由於公司木漿庫存有5至6個月,即有關利好因素在今年上半年仍會帶動業績向上,所以相信股價中長期仍可穩中向上。不過,估計木漿價格現時已到接近生產成本水平,再下跌機會微,雖然估計上半年將維持在低位水平,但下半年則有機會上升,有關的利好作用不能長期。  另外,維達現價約16.58元、市值198.2億元,即2019年市盈率為17.4倍、息率約1.7厘;而恆安現價約60.3元、市值717.4億元,以2018年業績計,市盈率為16.8倍、息率約4.2厘,如果公司業績同樣受惠于原材料成本下降,理應即將公布的2019年業績亦會有所增長,到時估值進一步下跌,更有吸引力。

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